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来源:admin 时间:2022-10-09 浏览次数:

电竞菠菜外围app正文 | 安信证券齐丁玉仪蔡玉洁

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■有色行业传统贸易生态链存在5大痛点。一是交易环节冗长;二是物流环节成本太高;三是支付结算环节缺乏履约保障;四是资金周转压力巨大;五是风险管理难。

电竞菠菜外围app■有色贸易生态链的变革是逐步解决行业痛点的过程,可分为三个阶段。1.0时代,交易者利用渠道和大宗商品牛市获取溢价;2.0时代,利润空间收窄,上市公司等大型机构利用资源定义供应链金融模式,重塑贸易生态;3.0时代,综合服务能力的竞争更加激烈,“互联网+”和“大数据”推动生态链走向O2O流量闭环。

■3.0时代,B2B模式将逐渐向O2O模式下沉。大宗商品电子商务平台通过捕捉海量商流、物流、资金流和信息流,全面匹配供需双方线上交易,提供高效便捷的线下仓储物流服务,提供金融服务、支付并在整个交易过程中进行结算。、数据技术和风险管理等服务,实现构建O2O生态闭环。

■一旦O2O生态闭环完成,正反馈效应决定“赢家通吃”。生态闭环为客户提供一站式服务,用户粘性强,竞争壁垒高,正反馈效应推动闭环自我强化更快,竞争优势更强,市场占有率更高,最终实现赢家通吃-全部。

电竞菠菜外围app■“赢家通吃”如何赚钱,空间有多大?主要收费方式包括交易费、仓储物流费、代理销售渠道费、利息收入等。2014年有色金属产业产值5万亿元,如果对应1%的O2O服务率,将是500亿元的利润。假设渗透率为20%,则有100亿的利润。如果估值20倍,则对应2000亿的市值。哪怕龙头的市场份额达到50%,也会诞生一个市值千亿的龙头。

■打赢大宗商品互联网+需要七大能力——交易撮合、仓储物流、金融服务、支付结算、数据技术、风险管理和开放生态。率先拥有七大异能,犹如收集“七龙珠”,将获得召唤龙的力量,有望成为市值千亿的行业巨头。

■风险提示:1)商品电商O2O模式渗透率低于预期;2)供应链金融存在风险事件。

电竞菠菜外围app一、直击痛点:行业大势推动商品贸易O2O崛起

传统的有色金属产业链大致可分为矿山勘探与建设、开采与选矿、金属冶炼、金属深加工、下游销售。.

1.1。有色行业传统贸易生态链存在五个痛点

有色金属行业传统贸易生态链存在五个痛点。

一是交易环节冗长。传统的销售层面包括厂家、大贸易商和多层次的代理商等,信息成本高,不同层次的涨价导致交易成本增加。

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二是物流成本太高。由于贸易公司数量多,货物周转量大,物流环节长且分散,缺乏规模效应,在途价格和运输风险较大,物流成本上升。

三是支付结算过程中缺乏履约保障。大宗商品贸易以点对点交易为主,缺乏统一的支付结算体系,我国大宗商品市场中小贸易商数量庞大,鱼龙混杂,信用体系脆弱,缺乏统一的支付结算体系。交易完成后对各环节的性能没有约束力。

四是资金周转压力巨大。在生产阶段,采矿和冶炼企业面临着从勘探建设(原材料采购)、固定资产投资到最终生产的巨大现金流压力;巨额预付款导致营运资金不足,应收账款催收困难、时间滞后。

五是风险管理难。由于贸易链条较长,缺乏专业的风险管理机制,整个贸易链条面临交易违约、价格波动、货物所有权和融资信用风险。

1.2. 时代洪流推动有色贸易生态链变革

有色贸易生态链的变革是逐步解决行业痛点的过程。我们认为这个过程可以分为三个阶段。1.0时代,交易者利用渠道和大宗商品牛市获取溢价;2.0时代,利润空间收窄,上市公司等大型机构利用资源定义供应链金融模式,重塑贸易生态;3.0时代,综合服务能力的竞争更加激烈,“互联网+”和“大数据”推动生态链走向O2O流量闭环。

1.2.1。生态链1.0时代:坐拥十年牛市,忽视行业痛点

1.0时代背靠大宗商品十年牛市,行业蓬勃发展。交易者只顾着渠道的价值,忽略了行业的痛点。现阶段,传统有色贸易商的渠道价值显着,盈利模式简单粗暴。

首先,通过不对称的市场信息,简单地从差价中获利。有色金属品种繁多复杂,应用领域广泛,行业相关性高,供给侧垄断,需求侧分散,产品价差普遍。交易者依靠自己的渠道优势来赚取利润。

二是通过掩盖股票等待上涨来获利。在大宗商品十年牛市中,有色金属价格继续单边上涨,看涨囤货成为交易商重要的获利来源。

1.2.2。生态链2.0时代:上市公司利用资源介入供应链金融,直击资金周转痛点。2.0时代,大宗商品进入下行通道,行业资金压力剧增。大宗商品价格持续下跌,有色相关生产企业毛利率下降,资金压力急剧增加。一大批中小有色企业面临“融资难”,急于进行风险对冲和供应链金融。一是企业毛利率普遍偏低(低于7%),利润微薄,流动资产周转率接近历史高位(2.9),资金利用率捉襟见肘。第二,中小企业的设备和厂房价值不高,主要是存货、原材料等流动资产,不符合银行的抵押要求。中小型冶炼企业的融资往往是小额贷款,很少有完善的风险对冲机制。贷前调查和贷后风控成本高。第三,银行缺乏冶炼行业的专业经验,信用评价能力较差,通常只向大型国有冶炼企业提供融资服务。中小型冶炼企业的融资往往是小额贷款,很少有完善的风险对冲机制。贷前调查和贷后风控成本高。第三,银行缺乏冶炼行业的专业经验,信用评价能力较差,通常只向大型国有冶炼企业提供融资服务。中小型冶炼企业的融资往往是小额贷款,很少有完善的风险对冲机制。贷前调查和贷后风控成本高。第三,银行缺乏冶炼行业的专业经验,信用评价能力较差,通常只向大型国有冶炼企业提供融资服务。

为实现差异化竞争,贸易商开始尝试为上下游客户提供金融服务,探索解决行业资金周转痛点,但青岛港骗贷事件表明,小而中型贸易商无法解决行业资金周转痛点,供应链金融急需“正规军”介入。虽然一些中小贸易商已经开始利用商品库存进行融资,获得低息银行资金,进而为上下游企业提供初级商业保理、赊销、融资租赁等服务。然而,

面对行业的迫切需求、监管环境的支持以及自身的资源优势,上市公司纷纷介入供应链金融,重塑贸易生态链,实现了“正规军”的异军突起。一是行业需求迫切,但中小商户金融服务实力不足。银行贷款难以满足融资需求,民间贷款利率高达15%。有色金属行业下游加工企业多为小微企业。由于经营稳定性不足、信用评级偏低,在行业景气度下滑的背景下,寻找新的融资渠道更为迫切。

二是监管环境的支持。2010年以来,以国务院、国家发改委、银行为代表的监管机构和三届三会也相继出台了一大批鼓励和支持小微企业融资、促进小微企业发展的政策。商业保理、融资租赁等供应链金融业态,营造良好的政策环境。

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三是上市公司资源成本低、风险评估能力强、抵押品处置效率高,发展供应链金融优势明显。广义的金融服务包括融资租赁、商业保理、供应链金融等业务。我们认为低成本资金、风险评估能力和抵押品处理能力是发展金融服务的关键。与目前涉足金融服务的三类机构相比,上市公司考虑了资金成本、风险评估和抵押品处置能力:一是通过二级市场定向增发获得低成本资金,发行公司债券等;二、自身行业经验丰富,能够对服务对象进行合理的风险评级;三是利用自建仓储锁定仓单质押风险,具备处置采矿权等抵押物的能力,突破商业银行的瓶颈。

1.2.3。生态链3.0时代:“互联网+”、供应链金融直击痛点,O2O生态闭环蓝图初现

继供应链金融之后,“互联网+”直击痛点,推动商品贸易进入O2O时代。一是交易环节通过网上交易降低了信息成本,打破了冗长的交易链条;二是物流环节输出大规模物流、仓储和供应链信息管理服务,降低物流成本,保障产权安全。三是支付结算环节通过第三方履约担保与结算,化解履约风险;四是提供资金周转全过程的供应链金融服务,全面解决从上游矿山到下游消费企业的融资难题;第五,

我们认为,在大宗商品贸易3.0时代,B2B模式会逐渐向O2O模式下沉,最终形态如图12所示。商品电商平台捕捉海量商流、物流、资金流和信息流,充分匹配供需双方的线上交易,提供高效便捷的线下仓储物流服务,并在交易全程提供金融服务、支付结算。、数据技术和风险管理服务,实现构建O2O生态闭环。

1.3. 一旦O2O生态闭环完成,正反馈效应决定“赢家通吃”

一是率先完成生态闭环的,获取用户流量的能力最强。目前各行业生态闭环建设的龙头大多是从产业链入口入手的玩家,生态基础最好。一旦完成闭环建设,由于产业链各环节的流量入口,他们获取用户流量的能力最强。

二是O2O生态闭环为客户提供一站式服务,用户粘性极强,竞争壁垒极高。以有色金属行业为例,闭环平台将为用户提供从交易撮合、仓储物流、支付结算、金融服务、风险管理等全方位服务。商品贸易在安全可靠的前提下,追求最快的周转速度,以高周转速度获利。这对平台的服务能力要求很高,产业链参与者优势明显。如果能在这个平台上找到最有效率的交易对手,仓储物流方便可靠大宗贸易公司,支付结算快捷,资金周转方便,并且风险管理服务质量高,客户很难在这个平台上继续交易,通过人脉的传播,会带来相应的客户流量,实现病毒式传播。这种服务能力优势难以复制,一旦形成闭环,竞争壁垒极高。

三是O2O闭环优势建立后,正反馈效应决定了胜者自强速度最快,竞争优势更强,最终实现一切。生态闭环将获得最大的用户流量和最海量的反馈数据大宗贸易公司,最快的自我迭代升级,持续更强的服务能力优势,进一步提升新用户的吸引力和老用户的粘性,从而不断形成正反馈,最终市场份额不断增加,胜者为王。

1.4. “赢者通吃”如何赚钱,空间有多大?

大宗商品贸易市场流量巨大,O2O模式可以促进流通成本的降低。仅商务部统计范围内的近80家重点生产资料流通企业,年贸易总额就高达3.8万亿元,而全国煤炭、建材、黑色金属、有色金属和化工等其他大宗商品产业价值高达1万元。亿级别,贸易流量巨大。但在传统商品贸易生态中,由于贸易摩擦、物流摩擦以及融资利率高,流通成本高。以钢铁和有色金属为例,多层次渠道贸易成本、仓储物流成本和附加融资成本可能分别达到2%。,

O2O生态闭环建设完成后,中奖者可以通过收取各种服务费,获得利息收入来实现流量。生态闭环建设者输出从交易撮合、仓储物流、资金周转、支付结算到风险管理等环节的服务,并收取相应的交易费用、仓储物流费用、息差收入、风险服务费用,实现变现流动。

以供应链金融服务为例,有色金属行业应收账款净额已达3300亿元,商业保理大有可为。有色金属行业产值高,年营业额达数万亿。整个产业链,从矿山开发、精矿销售、精矿贸易、金属冶炼、金属贸易、金属制品等生产环节,都有大量的融资需求。尤其是冶炼企业,由于生产环节较多,大量的流动资金被在制品、辅料、产成品等库存占用,原材料采购的资金周转需求相对较大。高,应收账款保理市场空间巨大。2015 年 6 月,规模以上有色技术冶炼及压延加工企业净应收账款(主营收入2000万元以上)达2778亿元,保理市场空间巨大。但国内银行不具备金属行业贷款风险管控的专业能力,大量中小企业融资需求亟待开发。

率先完成有色金属行业O2O生态闭环,有望成为千亿市值的行业巨头。2014年有色金属工业产值5万亿元。如果大宗商品O2O服务率每年达到1%,将实现500亿元的利润。即便服务费只占市场销售额的1%,也会给电商平台带来巨大的收入。假设渗透率为20%,则有100亿的利润。按照互联网世界的竞争规则,行业龙头将实现赢者通吃,对应50%以上的市场份额,即50亿的利润,20倍的估值,这也将对应到一家市值1000亿的公司。

2、如何取胜:商品“互联网+”的龙珠

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打赢商品互联网+,需要七大能力——交易撮合、仓储物流、金融服务、支付结算、数据技术、风险管理和开放生态。大宗商品贸易O2O闭环具有赢者通吃的特点,率先具备以上七种能力,就像收集“七颗龙珠”一样,将获得专属召唤龙权,成为行业巨头市值1000亿。

2.1。交易匹配

线上交易撮合能力是商品电子商务的基础,也是打破流通壁垒的关键。在传统的贸易环节中,大宗商品由上游厂商多层次分销,最终流向下游企业。在O2O时代,电商平台最大的优势在于可以有效促进客户的快速交易。

这就要求电子商务平台必须具备四个关键要素:

一是导入流量的能力。电商平台要有强大的线上流量入口,才能持续为平台带来行业客户。同时,庞大的线下客户的积累也很重要。线下客户来源于长期建立的合作关系,是更优质的资源。效果明显高于在线客户,有助于提高客户转化率。

二是交易标的合理。电子商务平台客户交易的主体选项应根据不同的质量和运输方式进行划分,以贴近客户的实际需求,提高交易确定性。

三是完善交易机制。充分发挥交易中介作用,通过撮合、自营促进客户交易,积极引入大型交易者活跃平台交易。找钢网的兴起就是为了充分发挥交易机制的优势。2012年5月,寻找钢网正式上线,主打搭配。上线首日,成交量仅为177吨。2013年初,寻钢网日均撮合交易量稳定在1.2万吨左右,并逐步开展自营交易。截至2013年底,自营及开放业务累计实现交易额27亿元,各占50%左右,自营交易规模扩大。之后大商开始积极进驻。

四是提供履约保障。通过引入保证金、第三方结算和征信系统等,降低违约风险。

2.2. 仓储物流

仓储物流贯穿大宗商品的整个流通环节,构建仓储物流体系,输出规模化服务具有重要意义: 1)降低物流服务成本。2)保证产权的真实可控,降低质押信用风险。3)提高存储效率。4)积累供应链信息大数据,不仅有利于交易撮合,也有利于供应链金融服务所需企业的信用评价。5)增强客户粘性。从采购、加工、仓储、配送到配送,各个环节的客户对仓储物流都有刚性需求。

首先,电子商务平台应具备仓储服务能力,通过动态管理货物的出库、入库、质押和解除质押,保证货物安全,提高仓储效率。

其次,电商平台还应形成“打包”物流服务能力,支持线上交易的线下配送和配送。O2O时代电商平台与B2B时代的重要区别之一是O2O时代电商平台不仅协助客户完成线上交易,还通过整合各种仓储物流服务后为客户提供线下服务。买卖双方确认交易。交付和结算的增值服务。综合物流服务对于缺乏自有供应链的中小客户尤其方便。

第三,电子商务平台还利用物联网技术管理供应链信息,助力供应链金融业务发展。电商平台可利用物联网技术实时掌控货物去向,开展在途供应链金融业务,实现货流、资金流、信息流的有机统一,全面减少物流成本,提高资金使用效率。

2.3. 金融服务

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供应链金融服务能力是商品电商平台的核心竞争力。一方面,在中小企业融资需求无法满足时,是商品电商平台冲击传统贸易生态的有力武器。在供大于求、市场低迷的大宗商品市场环境下,由于部分钢贸企业资金链中断等事件,银行大幅下调了上下游中小企业的授信额度。大宗商品,融资需求无法满足,大宗商品行业资产负债率和财务费用率双双上升,成为传统贸易生态不可持续的重要催化剂。

另一方面,也是商品电商平台现阶段实现流量变现的重要手段和利润来源。以上海钢联为例,其收入主要来自钢贸服务,包括交易费、仓储费、代理费和利息收入。对于瑞茂通来说,供应链金融服务带来的利润是2014年的重要增长点,占毛利润的23%,供应链金融服务毛利率高达71.75%,远超供应链. 11.86%的平台管理服务。

我们认为,金融服务的盈利模式主要来自息差收入,其竞争力取决于资金来源成本和融资服务的风险控制。从资金来源上可以分为自有资金、银行资金和自建互联网融资平台获取资金。从融资服务的角度,可分为实物质押、订单融资、贸易融资、应收账款保理和融资租赁。

不同资金来源的利润率差异很大。利润率最高的是商业保理、融资租赁、黄金租赁和P2P平台。其中,商业保理的快速增长潜力最大,而融资租赁和P2P平台的规模还比较小。商业保理充分受益于我国庞大的应收账款规模,融资租赁和黄金租赁充分受益于高杠杆,互联网金融平台需要形成平台效应,才能充分发挥资金蓄水池的作用。由于对融资成本和风控能力要求较高大宗贸易公司,利润率较高,目前普遍不重。

以自有资金为客户提供融资服务的模式利润率相对中等,缺点是占用大量自有资金,因此该模式的融资规模有限。

协助客户寻求银行信贷的服务费最低,每年仅为0.3%-0.5%。由于银行资产负债业务范围广泛,在自身供应链金融服务能力不足的情况下,这种模式仍是目前出口金融服务的电商平台。重要的补充。

虽然融资方式多种多样,但风险取决于风险评估团队的风险识别能力。这就要求公司拥有专业的风险评估团队和长期的客户数据积累,从原材料采购、业务数据、工艺技术、市场声誉等多个角度评估客户信用,形成专业有效的风险评估结果。

2.4. 支付结算

目前,商品电商平台的支付结算需求主要是交易撮合,网上支付是网上交易的基本需求。方便快捷的支付结算系统有利于电子商务平台交易量的增长。目前,大部分电子商务平台通过与第三方支付平台(如银联在线、快钱、东方支付、支付宝等)或银行(如中国中信银行等)。,其中银联在线(15元/笔)、支付宝(0.15%以上手续费)和东方支付(无手续费)。该功能可以通过电商平台与各大银行及现有支付平台的在线合作完成。

未来,随着商品电商平台生态闭环的不断完善,第三方支付系统必将成为未来连接各种互联网金融和数据技术的生态中心。以支付宝为例,截至2013年底,支付宝拥有近3亿实名用户,成为全球最大的移动支付系统。在阿里巴巴的金融版图中,支付宝已经从金融工具演变为生态系统。它已经从在线交易的支付渠道角色转变为广泛的应用场景:从支付开始,提供支付工具支付宝钱包;从投资入手,为用户提供余额宝、招财宝等理财产品;从融资开始,为蚂蚁小贷、网商银行等小企业提供小额贷款融资;从大数据入手,提供社会融资。信用和其他数据服务,例如芝麻信用的未来。

钢铁电商唯一的支付牌照是东方富通,由宝钢旗下东方钢铁电子商务有限公司出资组建的东方富通信息技术有限公司所有。上海钢联、欧普钢铁等部分电商企业正在申请支付牌照或与银行合作开发支付工具,但尚未获得中国人民银行的批准。

2.5. 数据技术

阿里巴巴研究院认为,未来的商业社会将从以控制为主的IT时代向以激活生产力为目的的DT数据时代迈进。通过最大化数据的流动和使用,业务活动的运营效率将不断提高。

对于商品电商平台而言,要更好地利用数据技术,首先是构建从数据采集、信息整合、知识发现到商业智能提升的大数据认知体系。

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二是基于大数据沉淀优化商品电商平台服务水平。结合客户、物流服务商等外部合作伙伴的关联数据,形成商流、信息流、资金流、物流高度融合的信息价值链。通过对客户交易规则、物流周转规则、资金运作规则和信用记录数据的持续跟踪分析,使电商平台的交易撮合、物流管理、融资服务和投资服务得到逆向优化和进一步提升。

2.6. 风险管理

商品电商平台的本质是服务能力的实现,在输出交易撮合、仓储物流和金融服务的过程中,也面临着交易违约、市场价格大幅波动、商品所有权和融资信用风险. 强大的风险管理能力是商品电商可持续运营的前提。

首先,为应对交易违约风险,商品电商平台必须建立完善的交易机制,引入保证金、第三方结算、征信系统等手段大宗贸易公司,降低违约风险。

其次,在商品权利转让时,应注意使用套期保值工具,避免在市场价格大幅波动时因客户违约、弃货而导致资产减值风险。

三、为应对仓储物流阶段的货权风险,应建立科学的交割仓库、质押准入和抵押品监控体系,成立风控小组,定期监测质押品情况。检查,应加快周转速度。

四、为应对客户融资的信用风险,根据客户的业务经营、平台交易记录和过往融资记录,结合大数据系统,实时更新客户信用风险状况。建立专业的融资风险控制团队,对客户和上下游进行尽职调查和分析。

2.7. 生态开放

在传统的大宗商品贸易领域,只有交易者需要连接供给侧和需求侧,形成一个生态系统。虽然系统是完整的,但它是高度封闭的。在大宗商品电商“O2O”时代,面对赢者通吃的市场扩张和有限的服务延伸能力,要求电商平台具备强大的构建开放生态系统的能力。虽然电商平台通过构建生态闭环可以充分拦截大部分流通成本降低带来的价值溢出,但只有与各方合作共赢,平台的服务能力才能源源不断。改善。

例如,虽然电商平台可以通过自建物流帮助客户完成仓储和配送,但当货流在某个时间点遇到瓶颈时,中远、地方铁路局、汽车等外部物流服务商运费还是要的。补充。虽然电子商务平台可以通过补充自有资金、搭建保理平台、互联网金融平台等方式扩大资金来源,但以银行为代表的融资服务商仍是融资服务不可或缺的补充。

生态开放的强弱取决于公司实际控制人的创业精神和资源整合能力。首先,要求公司的实际控制人有远大的目标。如果你目光短浅,小富安然无恙,你就没有包容、整合资源的动力。其次,要求控制者有广阔的胸怀和坚强的个性。如果心胸狭隘,就无法以开放的心态与生态系统上下游企业和谐共处。如果个性魅力不够,即使来者不拒,也无法吸引优秀企业加入。最后,要求控制者具备深度整合资源的能力,善于在整合中创造价值。

2.8. 收集“七龙珠”,与O2O一较高下

我们认为大宗贸易公司,大宗商品贸易O2O企业的盈利模式非常清晰,生态闭环带来流量基础,服务能力是变现手段。大宗商品的传统贸易模式是线下B2B模式。这种业态从一开始就是服务上下游企业的平台。首要目标是搭建平台,实现生态闭环,核心任务是实现现金流。商品贸易O2O生态系统与传统快消品的区别在于,传统消费品电商从B2C开始,大宗商品电商从B2B开始,各自从不同的业态下沉到O2O。

O2O时代与B2B时代的区别在于竞争更加激烈,对流量导入能力的要求更高,服务水平的实现难度更大。谁能够率先完成大规模的流量导入,谁就是赢家,通吃,享受生态闭环带来的巨大流量。在此基础上,服务能力越高,议价能力越强,服务率越高。

电竞菠菜外围app龙珠不仅是生态闭环的七大流量入口,还对应七大服务能力。龙珠包括交易撮合、仓储物流、支付结算、金融服务、数据沉淀、风险管理和开放生态,每一个都对应着O2O生态闭环的关键部分。同时,每个龙珠也对应一个服务能力。找到龙珠不仅意味着闭环更加完善,离赢家通吃更远,也意味着服务水平大大提升。服务议价能力大大增强,变现手段更加丰富。返回搜狐,查看更多